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2011年3月11日13時46分，日本發生9級地震，受地震影響，位于日本千葉縣的科斯莫煉油廠發生了爆炸。

地震還導致福島第一核電站發生放射性物質泄漏，第二核電站冷卻功能失靈，造成日本供電量不足。

日本地震對基礎化工板塊的影響：聚氨酯行業受益最大，重點關注齊翔騰達(12萬噸丁酮)、煙臺萬華(80萬噸MDI)和濱化股份(17萬噸環氧丙烷)，同時關注天利高新(4萬噸丁酮)和ST化工(12萬噸環氧丙烷).

我國基礎化工行業以大宗化工原材料為主體，而日本主要發展精細化工，行業結構差異較大，此次日本地震對我國基礎化工行業的影響主要表現在與我國競爭程度較大的聚氨酯行業上。

我們認為可以沿兩條線索尋找聚氨酯行業受益品種：第一，位于受災地區(如千葉縣)產能關停的概率最大;第二，化工行業為耗電大戶，限電停電可能導致日本化工行業負荷降低，甚至子行業的全部產能關停，因此需要分析日本產能的全球占比。

千葉縣高壓儲油罐爆炸起火，導致丁酮產能關閉，環氧丙烷產能也極可能關停。由于油罐爆(文章來源環球聚氨酯網)炸起火，已經確定了停工的聚氨酯廠商為丸善石油公司。丸善具有17萬噸的丁酮生產能力，是世界最大的丁酮廠商，全球產能占比約14%。另外同樣位于千葉的奧克西蘭(環氧丙烷18萬噸)和住友化學(環氧丙烷20萬噸)很可能不得不停工。

從能源供給上看，產能在全球占比較高的丁酮和MDI影響較大。日本核電裝置占能源供應的的三成，現在已有15%-20%的發電裝置關閉，將影響化工裝置的開工率。日本的丁酮產能全球占比高達18%，MDI的占比為10%，且日本是我國MDI的主要進口來源國。盡管NPU的南陽本部工廠(40萬噸MDI和2.5萬噸TDI)距離震中有一定距離(位于山口縣的周南市，非山形縣的南陽市)，但電力供應可能受限，且配套的上游石化原料供應也有受影響可能，預計開工率將受到影響。

我們所關注公司的盈利彈性：聚氨酯產品價格每上漲1000元，齊翔騰達EPS增厚0.45元，煙臺萬華0.25元，濱化股份0.30元，天利高新0.06元和ST化工0.12元。