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純苯：繼續(xù)演繹“外強內(nèi)弱”格局

近期國內(nèi)[GuoNa]純苯市場[ShiChang]持續(xù)低迷續(xù)市，但外盤走勢[ZouShi]強勁，從11月至12月下旬，純苯的內(nèi)外倒掛現(xiàn)象一直存在，價差呈現(xiàn)增大趨勢。內(nèi)外盤“外強內(nèi)弱”的格局較為明顯。如下圖所示：

國外走勢[ZouShi]如火如荼，其中最大的原因在于原油與石腦油價格上漲，成本壓力支撐較強。部分市場[ShiChang]操作[CaoZuo]商對于2011年前景看好，合同價格高位上行。下游苯乙烯與苯酚等下游利潤可觀，另有部分純苯貨源[HuoYuan]積極套利至歐美及亞洲遠東，眾利好推動行情上行。近期亞洲市場[ShiChang]甲苯與純苯的價差略低，因此亞洲TDP裝置的開工率有下滑。如下圖所示：

導(dǎo)致“內(nèi)弱”的因素眾多：

1、國內(nèi)[GuoNa]市場[ShiChang]的中石化系統(tǒng)外貨源[HuoYuan]較多，價格較低，對于行情的上漲抑制作用明顯。近日西北、東北、華南、華北地煉貨源[HuoYuan]，加氫苯焦化苯貨源[HuoYuan]等流通量較多，相反，受裝置問題影響，中石化在華東市場[ShiChang]上流通的量減少，且有系統(tǒng)內(nèi)尋求外部貨源[HuoYuan]供應(yīng)下游。低端貨源[HuoYuan]數(shù)量龐大，蓋過了中石化系統(tǒng)內(nèi)貨源[HuoYuan]不豐的利好。

2、下游走勢[ZouShi]欠佳，之前利潤較大的產(chǎn)品出現(xiàn)回調(diào)，且開工率難以保持較高水平。苯乙烯走勢[ZouShi]略有例外，雖有小幅上漲，但利潤空間仍徘徊在1000元/噸以下區(qū)間。其他產(chǎn)品的利潤率較前期有不同程度的下降，外采原料的廠家對于原料采購意向不強，多維持隨用隨購方式。

3、近日大宗商品國內(nèi)[GuoNa]的走勢[ZouShi]無視于外盤的大幅上漲，均保持一定區(qū)間盤整。此對于國內(nèi)[GuoNa]純苯市場[ShiChang]的走勢[ZouShi]產(chǎn)生影響。最近貿(mào)易商也是多看少做，臨近年底，由于資金回籠導(dǎo)致市場[ShiChang]流動性不太好，市場[ShiChang]的機會難以把握。中長線投資者，暫保持觀望態(tài)度。當前國家的政策壓力較大，也使得市場[ShiChang]操作[CaoZuo]情緒難以活躍。

4、出口看上去“誘人”，實際操作[CaoZuo]難度較大。雖國外價格居高，套利空間打開，但操作[CaoZuo]起來存在一定難度。首先是貨源[HuoYuan]問題，國內(nèi)[GuoNa]部分低價的貨源[HuoYuan]無法做到出口進行進料或來料加工的標準，另周邊地區(qū)與國家的貨源[HuoYuan]缺口并不大。近日有部分東南亞產(chǎn)品進入中東，一定程度上說明當?shù)刎浽碵HuoYuan]并不缺乏。近期只有出口至臺灣地區(qū)價格相對堅挺，但當?shù)匦枨蟮牧糠謩e來自韓、日、印度等，因此對于來自中國大陸的貨源[HuoYuan]形成競爭。

后續(xù)行情：預(yù)計后續(xù)仍將延續(xù)外強內(nèi)弱格局。鑒于外盤價差較內(nèi)盤進一步拉大，中石化后續(xù)步調(diào)不排除先將系統(tǒng)內(nèi)的價差“歸零”(即統(tǒng)一執(zhí)行7400元/噸)之后，進行產(chǎn)、供、需平衡化，其次才會考慮外部的壓力，從而調(diào)整調(diào)漲的時間表及幅度。1月份行情或有波段可以操作[CaoZuo]，但交易量仍難樂觀。

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