兩年前出資成立“浙江麗水博士[BoShi]達高分子材料有限公司[GongSi]”(下稱：博士[BoShi]達)的范浩軍等五位股東，近期“綁上了大款”。10月15日，德美化工宣稱，擬以不超過850萬元受讓上述五股東手中博士[BoShi]達25.5%股權[GuQuan]。通過此次股權[GuQuan]轉讓，這五位股東賺得盆滿缽滿，所獲收益將達到各自出資額的33倍，與此同時，博士[BoShi]達還將獲得德美化工不超過1150萬元的定向增資。

2000萬投資小公司[GongSi]

德美化工公告稱，10月13日，公司[GongSi]和博士[BoShi]達簽訂《合作意向書》，公司[GongSi]擬以不超過2000萬元的價格受讓博士[BoShi]達部分股權[GuQuan]及向該公司[GongSi]單方定向增資，本次交易完畢后，公司[GongSi]將持有博士[BoShi]達60%股權[GuQuan]。

資料顯示，博士[BoShi]達注冊資本是100萬元，公司[GongSi]經營范圍為合成革及合成革制品、制革新材料、涂料及其他精細化學品的研發、開發、生產、銷售等。(文章來源環球聚氨酯網)

“這家公司[GongSi]注冊資本僅為100萬元，德美化工計劃投資的2000萬可以注冊10家這樣規模的公司[GongSi]。”一投資者對此表示疑惑。據財務數據顯示，博士[BoShi]達公司[GongSi]2009年凈利潤為2.16萬元，2010年1至8月份凈利潤實現134萬元。而值得關注的是，博士[BoShi]達成立于2008年6月，公開的財務數據卻沒有對外公布博士[BoShi]達2008年的業績情況。

博士[BoShi]達股東坐享財富升值

此次收購計劃，經德美化工與博士[BoShi]達及其股東協商，公司[GongSi]擬以博士[BoShi]達2010年度凈利潤的10倍作為估值依據，以不超過850萬元受讓博士[BoShi]達25.5%股權[GuQuan](博士[BoShi]達5名股東同比例轉讓);再以不超過1150萬元對博士[BoShi]達定向增資，獲得博士[BoShi]達34.5%股權[GuQuan];公司[GongSi]總出資不超過2000萬元。

不過，記者注意到，截至2010年8月，公司[GongSi]凈資產僅為235.84萬元，公司[GongSi]卻通過股權[GuQuan]受讓及增資，預花費近2000萬元去獲取博士[BoShi]達60%股權[GuQuan]。“凈資產數據是資產評估合理性分析較為直觀的數據，若交易價格較凈資產溢價過高，會對買方權益造成損害。”一資深評估人士表示。

按照2000萬資金占六成股權[GuQuan]計算，博士[BoShi]達全部股權[GuQuan]價值將達到3333萬元，德美化工此次花費資金較博士[BoShi]達凈資產(包括1150萬元增資)溢價將達到140%。

而博士[BoShi]達余下四成股權[GuQuan]仍然屬于上述5位股東的財富，而這部分股權[GuQuan]也因德美化工的介入，由當初的40萬元(注冊資本的四成)升值至550萬元(增資后的凈資產的40%)。

高價收購肥了轉讓方口袋

值得關注的是，這5位股東除了所擁有四成博士[BoShi]達股權[GuQuan]發生財富升值外，他們轉手給德美化工的博士[BoShi]達25.5%股權[GuQuan]，獲取的轉讓回報將是高于他們投資成本33倍的真金白銀。

目前博士[BoShi]達的股權[GuQuan]結構為：范浩軍、杜鵬、高戰濤、張建寧、范立冬分別出資30萬元、25萬元、25萬元、15萬元、5萬元，占博士[BoShi]達出資比例的30%、25%、25%、15%、5%。

而此次德美化工計劃以不超過850萬元受讓上述五位股東所持博士[BoShi]達25.5%股權[GuQuan]，并依照同比例轉讓的原則。根據測算，范浩軍、杜鵬、高戰濤、張建寧、范立冬手中25.5%股權[GuQuan]的成本分別是7.65萬元、6.375萬元、6.375萬元、3.825萬元、1.275萬元，但德美化工向這5位股東支付的股權[GuQuan]轉讓價分別達到了255萬元、212.5萬元、212.5萬元、127.5萬元、42.5萬元。在短短兩年內，獲得原成本33倍的真金白銀。