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化工行業整體面臨產能過剩的背景下，魯企200億元“闊綽”出手。令人期待的背后，也蘊藏著產能過剩隱憂

上月底至本月初，煙臺萬華(600309)、華魯恒升(600426)、濱(文章來源環球聚氨酯網)化股份(601678)、魯西化工(000830)等數家山東省內化工巨頭，接連發布新項目投資公告，投資總額達200億元。在化工行業整體面臨產能過剩的情形下，魯企“闊綽”出手。令人期待的背后，蘊藏一絲隱憂。

研究員分析，現在我國正處于經濟結構調整和轉型升級階段，為了在未來的發展中搶占先機，國內化工企業也在加大力度對其產品結構進行調整并延伸上下游產業鏈?！暗绻霈F相關項目同時投產的局面，可能會出現產能過剩的問題。”

巨資砸向新項目

從資本市場看，伴隨歐債危機，化工行業的估值受到不小的影響。國際原油價格“膠著”于100美元/桶上下，也讓下游產品的價格在低位徘徊。但記者盤點山東幾家上市化工企業的近況時，卻發現不少企業近期都有擴張性動作。

華魯恒升2日決議通過投建產能20萬噸/年的多元醇項目。該項目估算總投資6.8億元，按建設周期13個月計算，2013年第一季度就能建成投產。山東?；馁Y5000余萬元建設的東營100萬噸/年鹵鹽工程，也已完成了15%左右。

這些投入還算不上是大規模的。濱化股份上月底通過一項定向增發議案，以不低于18.27元/股的價格發行不超過1億股股票，募集資金總額不超過18億元，用于化工分公司整體搬遷及綜合技術改造項目。

世界級MDI巨頭煙臺萬華的投資更為驚人。該企業決定總投資148億余元，用來配套煙臺萬華老廠搬遷異氰酸酯一體化項目，以及在萬華煙臺工業園內實施環氧丙烷及丙烯酸酯一體化的建設。該項目目前已經煙臺市發改委備案，正等待股東大會審議。

延伸產業鏈

化工企業本輪擴容無非出于兩個原因?！跋駸熍_萬華，本來就是亞洲最大的MDI生產廠商，其目的主要是擴充產業鏈，進行一體化建設，繼續擴大在該領域的影響力和統治力。”企業通過延伸產業鏈，可降低公司面臨的原材料風險和市場銷售風險。

目前市場競爭激烈，謀求轉型也是許多傳統產品企業研究的課題，華魯恒升、魯西化工等就屬此列?！坝行┢髽I覺得自己目前所處的行業遇到瓶頸，就想轉投其他新的行業，不惜花重金上一些新項目，比如煤化工等。”

受利好政策驅動

目前，基礎化工行業二級市場估值處于歷史偏低水平，業界人士將之稱為蟄伏期。但蟄伏期中仍有一些政策上的利好因素出現。

8日上午，魯西化工審議通過了《關于投資建設己內酰胺項目的議案》，項目總投資25.02億元，分兩期建設，3年全部建成。項目建成后，預計新增年銷售收入40億元，利稅約8億元。魯西化工證券事務代表李雪莉介紹說，以前己內酰胺產品主要依靠進口，而如今技術壁壘被攻克后，許多公司都在跟進。重要的一點是，現在正處于國內己內酰胺反傾銷政策的保護期內，投產之后的市場也能得到一定保障。“現在各家公司都在上一些收效快、國內自給率低的項目?！蹦敲?，這類項目投產后，收益預期如何?通常在產品供不應求的情況下，若該項目擴產的同時還有其他企業擴產，其面臨的市場風險將會加大，但如果該領域最近幾年只有該項目投產，其市場形勢改變的風險則相對較小，這將會給企業帶來較大的經濟效益。

集中投產存隱憂

近期初建的新項目，其投產期預計均在2013年-2014年，相關產品將無法避免一同面市的局面。

產能過剩這一行業性問題，很多化工企業都必須面對。現在來說，要想在自己的領域中取勝，除了比誰的建設周期短外，就要看“開起車來，誰開得順了”。

“從煙臺萬華的環氧丙烷及丙烯酸酯一體化項目、魯西化工的己內酰胺項目、華魯恒升的多元醇項目等來看，這些新項目所生產的產品，現階段國內還沒有出現產能過剩的問題，但后期隨著其他企業相關項目的新建投產，其產能過剩的風險仍然存在?！狈治鰩熣f。

整體來看，我國化工行業存在產能過剩的局面，導致的結果就是利潤水平大幅降低。如果工廠新上項目過于盲目，有可能造成一定風險?！?/p>

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