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業(yè)績預(yù)增、旺季來臨吹利好東風(fēng)

傳化股份、海南橡膠攜化工股起舞

昨日大盤展開了寬幅振蕩，在一、二線藍籌集體熄火的弱勢下，化工股逆勢崛起，數(shù)據(jù)顯示，該板塊昨日收漲1.12%，居第六位。在昨日漲停的17只個股中，化工股占據(jù)了5席，傳化股份和海南橡膠還創(chuàng)出了歷史新高。在發(fā)布去年年報業(yè)績預(yù)告的150只申萬化工類個股中，預(yù)增的有112只，預(yù)增50%以上的有85只，預(yù)增100%以上的有51只。在昨日漲停的5只化工股中，2010年度凈利潤均同比大幅增長，巨化股份預(yù)增500%，三愛富預(yù)增126%，海南橡膠預(yù)增80%以上，南風(fēng)化工預(yù)增53%，傳化股份預(yù)增30%。多名化工行業(yè)研究員表示，化工股的活躍除了與業(yè)績大幅預(yù)增有關(guān)外，也與近期化工產(chǎn)品漲價，以及元宵節(jié)后即將進入旺季的預(yù)期有關(guān)。

業(yè)績預(yù)增及旺季漲價雙利好

統(tǒng)計，化學(xué)原料及化學(xué)制品大單凈差和大單凈量均居第一位，分別為3120.80萬股和1.086%。

在昨日漲停的5只化工股中，2010年度凈利潤均同比大幅增長，巨化股份預(yù)增500%，三愛富預(yù)增126%，海南橡膠預(yù)增80%以上，南風(fēng)化工預(yù)增53%，傳化股份預(yù)增30%。

申萬化工行業(yè)研究員周小波統(tǒng)計了30家基礎(chǔ)化工公司，預(yù)測2010年業(yè)績同比增長71%，較三季報增速66%略有提高。他認為，主要原因為行業(yè)逐步復(fù)蘇，且2009年基數(shù)較低。四季度單季度業(yè)績增長84%，較前兩個季度增速提高;主要原因為四季度限電推動化工品價格提升。年報業(yè)績基本符合預(yù)期。

業(yè)績增長100%以上的公司主要為行業(yè)或公司盈利恢復(fù)，如化肥類公司云天化、湖北宜化、柳化;氨綸行業(yè)價格提升(煙臺氨綸、華峰氨綸)、三友化工(純堿價格提升)、巨化股份(氟化工價格大幅上揚).

化工股爆發(fā)還有其它方面的原因。平安證券研究員伍穎表示，上周由于受上游原料高支撐及下游市場持續(xù)小幅攀升的提振，聚酯切片市場價格穩(wěn)中上升;受外盤原料價格上揚影響，滌綸短纖價格上漲;在上游原料行情上漲的帶動下，滌綸長絲價格上漲。

元宵節(jié)后企業(yè)將逐步復(fù)工，我們預(yù)計化工行業(yè)將逐步進入旺季，化工品價格也將隨之逐步上漲。

對于漲價的邏輯，申萬化工行業(yè)研究員周小波也較為認同，他具體分析幾個子行業(yè)的影響因素。第一，農(nóng)產(chǎn)品價格對農(nóng)化行業(yè)影響正面。第二，油價上漲導(dǎo)致部分行業(yè)毛利收窄。第三，棉花價格上漲對替代纖維粘膠短纖、滌綸短纖等需求有拉動作用。原料價格相對穩(wěn)定的竹纖維等小品種可能受益。

不過，中信建投化工組研究員李靜認為，節(jié)后化工產(chǎn)品價格出現(xiàn)普漲，但成交清淡，行業(yè)的整體開工率依然較低，這意味著價格反彈的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，價格的走高必然帶動產(chǎn)能利用率的上升，價格將會走低，因而，在關(guān)注價格變化的同時應(yīng)該關(guān)注開工率的變化。從宏觀角度來看，化工行業(yè)的產(chǎn)能過剩依然存在，當(dāng)前價格的變化更多的是庫存波動帶來的影響。

油價上漲成股價催化劑

“國際油價中短期上漲，或利好化工板塊。”廣發(fā)證券分析師呂丙風(fēng)補充道，中短期看國際油價呈上漲趨勢，2011年重心有望超過100美元/桶。中長期看，油價大幅上漲至120美元/桶的概率較小。歷史經(jīng)驗看，國際油價上漲將帶動下游化工品價格上漲，或利好化工板塊。油價上漲將為下游產(chǎn)品提供成本支撐，企業(yè)的原材料成本相比當(dāng)時的市場價格始終處于低估狀態(tài)，也有利于企業(yè)盈利能力提升。

其還表示，化工股上漲還有一定的催化劑，如石油和化工行業(yè)“十二五”規(guī)劃正式文件將于4月份公布，相關(guān)子行業(yè)的“十二五”規(guī)劃將隨后公布。據(jù)了解，“十二五”規(guī)劃將以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技創(chuàng)新為主線，此外節(jié)能減排將持續(xù)，也是催化劑之一。

漲價投資邏輯下的受益股

呂丙風(fēng)長期看好精細化工及新材料，關(guān)注近期超跌品種。近期中小市值板塊下調(diào)明顯，其中部分高成長性確定的個股具有超跌現(xiàn)象，目前已上市的永太科技、聯(lián)化科技、天馬精化、建新股份具備長期高增長的潛力，建議關(guān)注。另外，其還建議關(guān)注民爆行業(yè)整合，以及上下游一體化等產(chǎn)業(yè)政策，如久聯(lián)發(fā)展。

中信建投化工組研究員李靜主要從漲價邏輯尋找投資標的，其關(guān)注上漲預(yù)期較強的品種有五類。

天然橡膠價格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新高，對榮盛石化、ST黑化、ST光華有正面影響(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))。

尿素價格一路飆漲至目前的高位，上漲空間有限。華北干旱可能會影響化肥需求，同時月度產(chǎn)能較大也能滿足下游需求。重點上市公司華魯恒升、湖北宜化、魯西化工、柳化股份等。

錦綸價格繼續(xù)上漲，可關(guān)注美達股份。滌綸價格上漲對海利得、尤夫股份、華西村、霞客環(huán)保產(chǎn)生一定正面影響。聚醚上市公司有紅寶麗，環(huán)氧丙烷上市公司有濱化股份。

周小波除了建議關(guān)注商品價格上漲帶來的階段性主題機會，包括化肥類公司興發(fā)集團、鹽湖鉀肥、湖北宜化、華魯恒升等;關(guān)注受益棉花上漲的竹纖維公司吉林化纖，還持續(xù)推薦未來2年業(yè)績增長較為明確的成長型公司，包括煙臺萬華(2011-2012年進入第二輪快速增長)、煙臺氨綸(芳綸業(yè)務(wù)具備長期增長潛力)、海利得(產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為車用纖維未來3-5年帶來巨大成長空間)、中國玻纖(2011-2012年周期向上)、久聯(lián)發(fā)展(爆破工程類業(yè)務(wù)具備拓展空間)、浙江龍盛(關(guān)注德斯達整合進展)等。

投資亮點

低估值化工股

湖北宜化：預(yù)計2010年每股收益1.01元，目前市盈率水平為19.2倍，估值偏低。

華魯恒升：公司在煤化工技術(shù)上處于領(lǐng)先水平，以先進煤化工技術(shù)為平臺，逐漸做大做強醋酸、尿素以及DMF等產(chǎn)品。特別是醋酸產(chǎn)品將由20萬噸擴大至60萬噸，產(chǎn)能的不斷擴張能夠推動公司未來不斷成長。2011年動態(tài)市盈率20倍，估值偏低。

煙臺萬華：MDI行業(yè)領(lǐng)跑者，化工藍籌，值得長期持有。2011年動態(tài)市盈率20倍，估值偏低。

鹽湖鉀肥：資源主題投資重新興起，換股吸收合并即將進行。鉀肥資源股，值得長期投資。

浙江龍盛：2010年、2011年每股收益0.68元和0.83元，對應(yīng)市盈率水平16.7倍和13.8倍，估值偏低。

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