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然而，高盟新材[XinCai]所屬行業的特性，令其在供應商[GongYingShang]和客戶的“夾縫”中降低了議價能力。由于中石化等供應商[GongYingShang]苛刻的預付款要求，公司[GongSi]近年來應收賬款和預付款與日俱增，令高盟新材[XinCai]的資金鏈趨于緊張。記者還了解到，高盟新材[XinCai]對主要供應商[GongYingShang]存在過度的依賴，這或將會成為公司[GongSi]上市的“硬傷”。

預付款、應收賬高居不下

如眾多計劃上市的公司[GongSi]一樣，在報告期內，高盟新材[XinCai]的業績增長顯著。招股申報稿顯示，公司[GongSi]2008年-2010年實現營業收入分別為2.04億元、2.2億元和3.38億元，歸屬于母公司[GongSi]所有者的凈利潤分別為2124.75萬元、2966.96萬元和3933.56萬元。其中，2009年和2010年的凈利潤同比增長分別為39.64%和32.58%。

雖然有亮麗的業績做掩飾，但實際上高盟新材[XinCai]的資金鏈日趨緊張。仔細觀察公司[GongSi]的資產負債情況，隨著公司[GongSi]經營規模的擴大，高盟新材[XinCai]的預付款和應收賬也是與日俱增。申報稿顯示，公司[GongSi]2008年、2009年、2010年應收賬款凈額分別高達4,914.87 萬元、6,099.61 萬元、5,878.67 萬元，分別占當期營業收入的24.04%、27.64%、17.38%。而截至去年年底賬齡在1 年以內的應收賬款余額比例為99.51%。

這邊廂應收賬款激增，那邊廂公司[GongSi]的預付款也是高居不下。從歷年高盟新材[XinCai]的財報來看，2008年至2010年，高盟新材[XinCai]的應收賬款依次為41萬元、173.25萬元和365.59萬元，增長速度著實驚人。

在預付款和應收賬款的雙重夾擊下，公司[GongSi]的資金鏈受到來自原料供應商[GongYingShang]和客戶的“夾擊”。公司[GongSi]在招股申報稿中也表示，公司[GongSi]的主要大客戶均為上市公司[GongSi]和行業龍頭，財務和經營狀況良好且商業信用度高，支付能力強。“盡管如此，隨著公司[GongSi]對下游客戶的不斷拓展，若新老客戶的財務狀況惡化、出現經營危機或者信用條件發生重大變化，公司[GongSi]資金周轉速度與運營效率可能會降低，存在流動性風險或壞賬風險。”

“命懸”中石化

高盟新材[XinCai]資金鏈的“囧”況也反映在客戶過度集中上。

由于公司[GongSi]主要原材料存在一定的技術壁壘，行業內能提供高品質原料的廠家較為集中。據悉，高盟新材[XinCai]近年來主要向大型國有化工企業、合資企業采購[CaiGou]主要原材料。2008年至2010 年三年間公司[GongSi]向前五大供應商[GongYingShang]采購[CaiGou]的金額占原材料采購[CaiGou]金額的比例分別為56.6%、58.5%、52.3%，采購[CaiGou]集中度較高。較高的采購[CaiGou]集中度可能會使公司[GongSi]原材料的采購[CaiGou]價格受到供應商[GongYingShang]超越市場價格變動的提價行為影響，也可能引發采購[CaiGou]集中帶來的質量問題風險，從而影響公司[GongSi]的生產經營。

有一家企業在供應商[GongYingShang]的名單中如影隨形，這就是著名的中石化。自2008年到2010年的三年間，中石化始終位列高盟新材[XinCai]供應商[GongYingShang]的前兩名。期間，高盟新材[XinCai]向中石化采購[CaiGou]的金額依次為2,666萬元、1,971萬元和4,592萬元，占采購[CaiGou]金額的比例依次為18.3%、14.8%和18.9%。

根據交易數據，記者計算了在報告期內高盟新材[XinCai]向中石化的關聯交易累計金額，一共是9229萬，排在全部供應商[GongYingShang]采購[CaiGou]金額第一位。可見，中石化對高盟新材[XinCai]的原料供應具有舉足輕重的作用。

然而，這位原料供應商[GongYingShang]可并不是盞“省油的燈”，給高盟新材[XinCai]開出了苛刻的銷售條件。高盟新材[XinCai]在申報稿中表示，公司[GongSi]獲取資金支持與所處行業有關，而上游為石油化工行業，下游為包裝行業。公司[GongSi]的原材料向包括中國石油化工股份有限公司[GongSi]、拜耳公司[GongSi]等大型國企、跨國公司[GongSi]以及保持長期良好合作關系的化工企業采購[CaiGou]。在流程上，先由采購[CaiGou]部根據公司[GongSi]經營目標制訂采購[CaiGou]計劃，再靈活調整采購[CaiGou]價格。

但據透露，公司[GongSi]的上游供應商[GongYingShang]主要為中國石油化工股份有限公司[GongSi]、遼陽昌旺化工有限公司[GongSi]、臨沂市金沂蒙生物科技有限公司[GongSi]等，上述供應商[GongYingShang]對貨款結算一般要求現款現貨，有時還需要公司[GongSi]提前預付貨款。另外，公司[GongSi]還表示，如中石化就要求公司[GongSi]提前預付原材料款。

對此，有行內人士表示，公司[GongSi]應該拓寬原料供應的渠道，改變行業‘夾心餅’的“囧”況，提升議價能力，“隨著國內原材料供應格局的變化，華工原材料采購[CaiGou]將會有更多的選擇，從而保障了公司[GongSi]能夠按照市場價格獲得足量優質的生產必需原材料。”