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芳綸1414將于5月份順利投產(chǎn)：目前國內(nèi)芳綸1414需求量在6000噸/年左右，預(yù)計[YuJi]未來3-5年內(nèi)復(fù)合增長率在13%左右，產(chǎn)品基本依靠進口,價格保持高位。作為國內(nèi)芳綸1414的先行者，公司[GongSi]有100噸芳綸1414試生產(chǎn)線，募投1000噸芳綸1414產(chǎn)品預(yù)計[YuJi]在11年5月份左右投產(chǎn)，同時預(yù)留了將產(chǎn)能擴增到5000噸的空間。從目前情況看，公司[GongSi]將順利投產(chǎn)。

短期看，防護服是1414主要應(yīng)用方向，中長期看有望[YouWang]打入軍工市場：芳綸1414具有輕質(zhì)、高強、耐高溫和阻燃等優(yōu)異性能，主要應(yīng)用于消防、軍警等行業(yè)服裝以及軍工、航空方面。公司[GongSi]1414投產(chǎn)后，11年產(chǎn)量有望[YouWang]達到400噸，前期將主要應(yīng)用于消防、軍警(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))等領(lǐng)域.芳綸作為新材料，有望[YouWang]享受稅收減免：芳綸是戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)中明確提及的產(chǎn)品，公司[GongSi]作為國內(nèi)首家芳綸廠家有望[YouWang]享受稅收減免的優(yōu)惠，我們不考慮此方面貢獻，但預(yù)計[YuJi]稅收減免將使得公司[GongSi]盈利超預(yù)期。

公司[GongSi]芳綸1313仍有望[YouWang]維持較高毛利率：目前國內(nèi)市場芳綸1313產(chǎn)品供應(yīng)依舊有缺口。公司[GongSi]芳綸1313產(chǎn)能擴充到5000噸/年，2010年產(chǎn)量預(yù)計[YuJi]在3500-3600噸左右，公司[GongSi]原液染色纖維產(chǎn)品能夠滿足高檔服裝的需要。目前國內(nèi)服裝所消費的芳綸1313比例占20%，低于國際40%的比例，后續(xù)空間仍然巨大。

公司[GongSi]差別化氨綸擴產(chǎn)加速，舒適氨綸毛利率可達45%：公司[GongSi]作為國內(nèi)首家氨綸企業(yè)，擁有自己的技術(shù)體系，隨著公司[GongSi]差別化產(chǎn)品開發(fā)的力度逐步加大，公司[GongSi]技術(shù)積累及研發(fā)的實力逐步顯現(xiàn)。目前公司[GongSi]有5000噸醫(yī)用氨綸，7000噸舒適氨綸預(yù)計[YuJi]11年下半年建成投產(chǎn)。差別化氨綸產(chǎn)品仍有望[YouWang]于享受較高的價格和毛利。

公司[GongSi]盈利預(yù)測與投資評級：我們對公司[GongSi]的盈利預(yù)測進行一定的上調(diào)，預(yù)計[YuJi]2010-2012年公司[GongSi]的營業(yè)收入分別為20.1、24.8、29.7億元，每股收益分別為1.30、1.57及2.00元，以最新收盤價35.36計算，對應(yīng)的PE分別為27、23及18倍，維持公司[GongSi]“推薦”投資評級。

風(fēng)險提示：公司[GongSi]芳綸1414及舒適氨綸投產(chǎn)時間晚于預(yù)期;盡管公司[GongSi]新產(chǎn)品供不應(yīng)求，但仍然存在市場開拓風(fēng)險;普通氨綸毛利率大幅降低風(fēng)險。

　　以上是《煙臺氨綸：氨綸差別化加速》的詳細內(nèi)容。