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又一個中國化工業“小巨人”落入跨國公司之手。

12月6日法國精細化工巨頭羅地亞集團[JiTuan]宣布，它將出資4.89億美元收購民營企業飛翔[FeiXiang]化工(張家港)有限公司(簡稱飛翔[FeiXiang])所有股權。

飛翔[FeiXiang]是國內表面活性劑產品的領導者，占據著國內70%以上的市場份額;從全球來看，其表面活性劑產量也是僅次于跨國化工巨頭阿克蘇諾貝爾，居全球第二，然而現在它又成為跨國巨頭的囊中之物。

據了解，表面活性劑是各種不同用途洗滌產品的重要原料，目前中國和印度是亞洲表面活性劑最大消費市場。2009年中國洗滌用品總產量781.2萬噸，同比增長9.87%。其中合成洗滌劑產量692.87萬噸，同比增長9.31%。

“這一收購是羅地亞實施盈利性增長戰略的重要一步。通過整合飛翔[FeiXiang]，羅地亞將顯著(文章來源環球聚氨酯網)提高在表面活性劑業務中的領導地位，完成收購后，羅地亞亞洲區的銷售額將占全球的三分之一。”當天羅地亞全球CEOJean-Pierre Clamadieu說。

羅地亞收購

4.89億美元!這在全球精細化工行業內也算是一筆“大買賣”。

羅地亞披露的資料顯示，4.89億美元相當于飛翔[FeiXiang]2010年EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)的9倍左右，飛翔[FeiXiang]原股東飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]獲得了很不錯的收益。

據了解，飛翔[FeiXiang]是飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]旗下表面活性劑領域的旗艦，成立于1970年，其主要產品為陽離子表面活性劑和脂肪胺。由于飛翔[FeiXiang]的產品認證體系及企業管理規范更符合寶潔等下游客戶的要求，因此在過去5年中，飛翔[FeiXiang]銷售額年均增長20%以上，目前年銷售額已達30億元左右。

“陽離子表面活性劑和脂肪胺正是羅地亞所缺少的產品線，通過這次并購，羅地亞可以為下游客戶提供更多、更好的解決方案服務，因此我們的并購已獲得了寶潔等下游客戶的認可與支持”，Clamadieu直言道。

根據飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]與羅地亞達成的協議，此次并購將分成兩步進行：2010年羅地亞將先收購飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]持有的87.5%飛翔[FeiXiang]股權，兩年后，再從飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]收購剩余的12.5%。“這樣做，主要為了并購的銜接順暢，原股東的存在，將保證飛翔[FeiXiang]的一些在建、待建項目順利推進。”羅地亞大中華區總裁朱銘岳解釋說。

隨著收購的結束，羅地亞計劃在未來5年內進一步擴大對飛翔[FeiXiang]的投資，實現其產能翻番。

“這表明羅地亞將為新飛翔[FeiXiang]建設包括陰離子、非離子等多個表面活性劑產品生產線，否則飛翔[FeiXiang]現在已擁有70%陽離子表面活性劑市場份額，再擴張產能干什么呢?”化工市場專家、北京英事達信息科技有限公司總經理陳啟遜說。

對此說法，Clamadieu表示認同，但他并未透露產能擴張的方向。

發展空間受限

其實在這樁并購案曝光之初，業界即對飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]出售飛翔[FeiXiang]的動因表示關注畢竟這是貝恩資本在化工領域內投資的唯一案例，飛翔[FeiXiang]出售是否代表一種趨勢呢?

1993年原飛翔[FeiXiang]董事長施建剛接手飛翔[FeiXiang]時，那是家瀕臨破產的企業。在施建剛的帶領下，飛翔[FeiXiang](文章來源環球聚氨酯網)抓住了全球化工產業向中國轉移的機遇，向國際市場接軌，開始為寶潔等大客戶提供其所需的表面活性劑產品。

2004年施建剛又在飛翔[FeiXiang]的基礎上成立了飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]，開始謀劃相關多元化發展，但礙于時間緊等原因，飛翔[FeiXiang]仍是飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]最重要的利潤源泉。從某種意義上講，飛翔[FeiXiang]就是施建剛等飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]原股東的“親生兒子”。

“即便是不出售，飛翔[FeiXiang]在未來幾年內也會獲得20%以上的增速。”原飛翔[FeiXiang]CEO李季說。

然而飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]最終還是選擇了將飛翔[FeiXiang]轉讓給羅地亞。

據李季透露，近幾年來，在國內市場占有率達70%前提下，飛翔[FeiXiang]高層也曾設想到美國等地設立生產基地，為飛翔[FeiXiang]未來的發展爭取更大的空間。然而由于文化背景、成本、環保等因素，飛翔[FeiXiang]高層的努力多以失敗告終。

“國外企業并不是不能生產表面活性劑，它的技術門檻并不高。但礙于成本及環保壓力，1990年代，跨國公司將表面活性劑的生產基地轉向了中國，飛翔[FeiXiang]成為其中最大的受益者。但當飛翔[FeiXiang]想要走出國門時，它肯定會遭遇銷售網絡、企業文化等多種因素的制約。”陳啟遜說。

據陳啟遜介紹，在跨國巨頭扶植飛翔[FeiXiang]等國內化工企業之初，即為這些企業的發展設定了明確的路徑和發展空間，人家對中國企業的成本等因素一清二楚，定價往往只為中國企業留下10%左右的利潤空間;因此中國企業只能以量取勝。飛翔[FeiXiang]已經擁有70%的市場，它還有多大空間呢?

“你不答應，跨國巨頭立馬就會尋找新的扶植對象。”陳啟遜無奈地說。

李季等也曾考慮產品升級、業務轉型，然而礙于飛翔[FeiXiang]原有的研發團隊太小、研發周期過長等因素，最終他們(文章來源環球聚氨酯網)選擇了放棄，“我們做研發的只有30余人，可羅地亞的研發團隊卻是幾百上千人的規模”。

“收購飛翔[FeiXiang]后，它就可以利用我們遍布全球的銷售網絡和研發團隊，獲得更好的發展。”朱銘岳說。

據李季透露，隨著收購的完成，飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]將利用出售飛翔[FeiXiang]所獲資金發展新材料等產業，讓飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]從過去的原材料生產商變身為新材料提供商，目前飛翔[FeiXiang]集團[JiTuan]已在蘇州和河北衡水設立了兩家新的企業，生產銷售高性能STT樹脂等聚氨酯產品。

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