26日，“尤氏家族”攜上海華峰[HuaFeng]超纖材料股份有限公司[GongSi](以下簡稱“華峰[HuaFeng]超纖”)闖關創業板成功。 資本市場對以尤小平為核心的“尤氏家族”并不陌生。2006年，“尤氏家族”曾成功運作華峰[HuaFeng]氨綸(002064)登陸中小板。時隔4年，相似的主營業務范疇、相似的股權持有模式，“尤氏家族”運作的華峰[HuaFeng]超纖再度首發獲批。 與華峰[HuaFeng]氨綸“尤氏家族”全員上陣類似，華峰[HuaFeng]超纖的實際控制人為尤小平、尤金煥、尤小華等6名自然人，其中，尤小平控股的華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]直接持有19.92%股權，而包括其妹妹、弟弟在內的5名親屬則持有華峰[HuaFeng]超纖13.26%至4.91%不等的股權，上述六方6835萬股的持股總數，占華峰[HuaFeng]超纖當前股本的57.92%。 但經濟導報記者發現，剛過會的華峰[HuaFeng]超纖仍存在諸多疑點或隱憂。 “優惠補貼”占凈利潤[JingLiRun]4成 作為沖擊創業板的高新技術公司[GongSi]，導報記者發現，支持華峰[HuaFeng]超纖高利潤的不僅有先進的技術，還有大量的“所得稅優惠”和政府補助。 華峰[HuaFeng]超纖招股說明書顯示，2007年至今年6月間，公司[GongSi]累計享受所得稅優惠為3922.57萬元。而2007年至去年，公司[GongSi]3年平均凈利潤[JingLiRun]僅為4862.08萬元。其中，2007年公司[GongSi]享受所得稅優惠在凈利潤[JingLiRun]中占比高達36.19%。 并且，該公司[GongSi]享受國產設備投資抵免所得稅政策已于去年終止，享受的高新技術企業所得稅優惠也將于明年到期。這將對公司[GongSi]利潤造成較大影響。 導報記者還注意到，政府補助在華峰[HuaFeng]超纖的凈利潤[JingLiRun]中也占有一定的比重。2007年至今年1月-6月，公司[GongSi]計入當期損益的政府補助金額分別為235.45萬元、62.15萬元、374.89萬元和568.50萬元，扣除所得稅影響后各項政府補貼占同期凈利潤[JingLiRun]的比例分別為4.77%、1.40%、4.82%和12.21%。如果加上即將終止的所得稅優惠，其總額可能占凈利潤[JingLiRun]的4成。 輸送利潤的關聯交易 根據招股書，華峰[HuaFeng]超纖2007年-2009年向華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]有限公司[GongSi](以下簡稱“華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]”)及其關聯方采購了包括合成樹脂原材料在內的材料，使(文章來源環球聚氨酯網)得華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]及其關聯方成為華峰[HuaFeng]超纖的第一大供應商。 其中，2007年公司[GongSi]從關聯方采購商品總額達到11347萬元，占采購總額的38.95%。2008年，采購金額為3561萬元，占采購總額的19.29%。去年關聯方采購金額為3201萬元，占采購總額的17.58%。 不僅如此，關聯交易的價格公允性也存在疑點。以2007年為例，當年聚酯多元醇、MDI和樹脂的關聯采購，如果按照第三方的價格計算，分別增加采購成本848萬元、23.5萬元和60.2萬元，合計為932萬元，扣除所得稅的影響，占當期凈利潤[JingLiRun]比例分別為17.17%、0.48%和1.22%，合計為18.87%。 招股說明書還顯示，2007年-2009年，華峰[HuaFeng]超纖關聯方向公司[GongSi]提供無息借款累計達24915萬元。此類無息貸款如果按資金借入時的同期銀行一年期貸款利率(滿1年后按當期新的銀行貸款利息)計算利息，將會分別減少公司[GongSi]2007年-2009年稅前利潤的557.09萬元、443.29萬元及308.75萬元，扣除所得稅的影響，約占同期凈利潤[JingLiRun]的11.28%、9.96%和3.97%。 由于該公司[GongSi]已經制定了《關聯交易決策制度》，并保證今后不再發生類似情形，因此，缺乏了大量無息貸款的支持，華峰[HuaFeng]超纖的凈利潤[JingLiRun]有可能進一步減少。 大股東身份之謎 作為華峰[HuaFeng]超纖的大股東，華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]的發展歷程似乎并不明晰。本次發行前，華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]持有華峰[HuaFeng]超纖19.92%的股權，為公司[GongSi]的第一大股東。招股說明書顯示，華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]成立于1995年1月16日。但是導報記者查閱公司[GongSi]官方網站卻發現，華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]的創辦日期為1991年5月。同一家公司[GongSi]為何有兩個官方成立日期?導報記者不得而知。 導報記者注意到，華峰[HuaFeng]超纖的招股書并未對公司[GongSi]的大股東華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]的成長過程給予詳細解釋，而同樣作為華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]的子公司[GongSi]，華峰[HuaFeng]氨綸在當年的招股書中，同樣未對華峰[HuaFeng]集團[JiTuan]進行詳細陳述。個中原因，目前仍不得而知。 相關新聞鏈接： [圖]華峰[HuaFeng]超纖：溫州尤氏家族財富再增19.61億元 創業板發審委將審核上海華峰[HuaFeng]超纖材料股份有限公司[GongSi]首發申請 |