云天[YunTian]化 600096 基礎化工業

一、云天[YunTian]化的化工新材料快速[KuaiSu]增長[ZengChang]

1、現有化工新材料業務[YeWu]快速[KuaiSu]增長[ZengChang]

根據我們了解得到的數據,玻璃纖維下游需求非常旺盛,玻纖行業毛利率會有進一步提升空間,再加上公司[GongSi]玻纖明年有小幅擴容,公司[GongSi]玻纖業務[YeWu]前景光明。

公司[GongSi]今年新投產4萬噸聚甲醛,正趕上聚甲醛行業處于上升期,聚甲醛產品產銷兩旺。(文章來源環球聚氨酯網)

2、向新能源領域拓展有實質性進展

公司[GongSi]鋰電池[LiDianChi]隔膜首期投資1個億,2010年4月開工建設,2011年6月左右投產,產能1600萬平方米/年。

假設鋰電池[LiDianChi]隔膜質量和認證進展順利,銷售1600萬平方米,價格11元/平方米,成本4元/平方米,每股EPS約0.14元。如果銷售2億平方米/年,鋰電池[LiDianChi]隔膜帶來EPS超過1.6元。

二、云天[YunTian]化尿素業務[YeWu]明年出現快速[KuaiSu]增長[ZengChang](文章來源環球聚氨酯網)

云天[YunTian]化在云南地區合成氨和尿素業務[YeWu]維持穩定發展;明年投產的合成氨和尿素給公司[GongSi]帶來快速[KuaiSu]增長[ZengChang]。

三、盈利預測與投資建議

在不考慮鋰電池[LiDianChi]隔膜帶來的收益情況下,預測云天[YunTian]化2010年、2011年和2012年EPS為0.43元、0.52元和0.60元。給予推薦評級。