近日，*ST化工(000818.SZ)公告稱，公司董事會審議并通過了《方大錦化化工科技股份有限公司重組方案》。這意味著有著70多年歷史的遼寧省最后一家國有大型化工企業——錦化集團正式退出了歷史舞臺，股票簡稱亦由“*ST錦化”變為“*ST化工”。

不過，2009年年報顯示，*ST錦化總資產達到23.46億元，為何短短幾個月，其就走到了破產的邊緣?從今年3月19日進入破產重整以來，債權[ZhaiQuan]人和中小股東[GuDong]曾多次要求利益相關方作出解釋，但相關方始終采取緘默態度。

重整《草案[CaoAn]》兩次被否

2010年3月19日，遼寧省葫蘆島市中級人民法院(下稱“葫蘆島中院”)受理了ST錦化重整案，指定ST錦化清算組作為管理人開展工作。

此后，管理人拿出了《錦化化工集團氯堿股份有限公司重整計劃(草案[CaoAn])》(下稱《草案[CaoAn]》)，總共確認522家債權[ZhaiQuan]人，債權[ZhaiQuan]合計29.75億元，債權[ZhaiQuan]人共被分為四組，分別是優先債權[ZhaiQuan]組、普通債權[ZhaiQuan]組、職工債權[ZhaiQuan]組和稅款債權[ZhaiQuan]組。

其中，優先債權[ZhaiQuan]組共六家，債權[ZhaiQuan]金額約為10.23億元，而這10.23億元中只有4億元列入優先債權[ZhaiQuan]組，就擔保財產獲得全額賠償，剩余6.23億元則被列入普通債權[ZhaiQuan]組;普通債權[ZhaiQuan]組債權[ZhaiQuan]金額約18.54億元，按照《草案[CaoAn]》，普通債權[ZhaiQuan]組每家債權[ZhaiQuan]人9萬元以下的債權[ZhaiQuan]部分按照100%清償，超過9萬元的債權[ZhaiQuan]則按照超出部分5%的比例以現金方式在兩年內清償完畢，其余未獲清償的債權[ZhaiQuan]部分，ST錦化將不再承擔清償責任。(文章來源環球聚氨酯網)

另外，除優先債權[ZhaiQuan]組和普通債權[ZhaiQuan]組外，還有職工債權[ZhaiQuan]組1.48億元和稅款債權[ZhaiQuan]組0.97億元。根據《草案[CaoAn]》，其債權[ZhaiQuan]按100%的比例清償。

對于這份《草案[CaoAn]》的清償比例，債權[ZhaiQuan]人，尤其是被劃為普通組的債權[ZhaiQuan]人表現出了憤慨，一位ST錦化原材料供貨商在接受《第一財經日報》采訪時就提出質問：“《草案[CaoAn]》制定的清償比例依據是什么?”

上述原材料供貨商提供的上百頁供貨協議顯示，ST錦化還有上千萬元未向其支付，而如果按《草案[CaoAn]》規定的清償比例計算，該供貨商僅能在2年中拿到59萬元的供貨款。

部分債權[ZhaiQuan]人將面臨的巨額利益損失似乎也注定了這份《草案[CaoAn]》在被表決時的命運。據相關人士介紹，在《草案[CaoAn]》推出當天召開的四組債權[ZhaiQuan]人會議上，除了全額獲賠償的職工和稅務債權[ZhaiQuan]組同意了這一《草案[CaoAn]》，優先債權[ZhaiQuan]組和普通債權[ZhaiQuan]組均投下了反對票。而《草案[CaoAn]》在第一次債權[ZhaiQuan]人會議上表決未通過后，管理人在未對《草案[CaoAn]》進行任何修改或調整，也未組織債權[ZhaiQuan]人協商的情況下，再次遞交債權[ZhaiQuan]人會議進行第二次表決，《草案[CaoAn]》依然再次被否決。

7月24日，管理人還拿出了《關于重整計劃草案[CaoAn]中涉及出資人權益調整方案》，計劃以資本公積金每10股轉增10股，共計轉增3.4億股，而ST錦化總股本將由3.4億股增至6.8億股。另外，全體股東[GuDong]讓渡其轉增股份的60%(約2.04億股)，由管理人根據執行重整計劃之需處置變現，變現所得優先用于支付破產費用和清償債權[ZhaiQuan]，若有剩余則用于提高公司經營能力。

不過，中小投資者似乎也不買賬，自發組成了維權團。安徽投資者張勇在接受本報采訪時認為，全體股東[GuDong]讓渡所持“公司”原股份的30%，讓渡比例之高為資本市場所罕見，此前滄州化工重整時，大股東[GuDong]承擔了絕大部分讓渡比例。

分析人士認為，ST錦化陷于破產局面，大股東[GuDong]錦化集團難辭其咎，應該承擔更多責任，統一讓渡比例損害中小股東[GuDong]利益。

但是，在重整案股東[GuDong]會議上，持股55.92%的大股東[GuDong]錦化集團參與了表決，中小股東[GuDong]即使全票反對也不能改變這份方案的通過。